一、产品简介：

　　农药出产企业泰禾股份的营收起源首要倚赖境表收入，营业摩擦、汇率动摇等成分对公司的经贸易绩有肯定影响。

　　农药是农业出产中的紧要物资，关于限定病虫草害、保护粮食平安、提拔农产物格地和爱戴生态境遇拥有不行代替的效力。跟着我国新一轮千亿斤粮食产能提拔举动的启动，农药行业的战术紧要性愈发凸显。

　　行动一家农药产物范围具有行业当先职位的集团化成立企业，南通泰禾化工股份有限公司（以下简称“泰禾股份”）提交的上市申请固然早正在2020年便被受理，而且正在2022年8月利市通过上市委聚会，但于2023年10月下旬才进入到提交注册阶段。

　　泰禾股份为“中国农药行业贩卖百强企业”。据中国农药工业协会发表的数据，2021年、2022 年、2023 年、2024 年，其不同盘踞“中国农药贩卖百强企业榜单”第19位、第22位、第21 位、第25位。2023年度为“中国农药出口额 Top50”第6名。公司与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell 等多家跨国公司创办了长远的战术配合干系，出口地域遮盖南美、北美、东南亚、欧洲等环球多个首要墟市区域。

　　泰禾股份的全资子公司江西天宇是国度级专精特新“幼伟人”企业，也是国内最大的2,4-D原药出产企业；其控股子公司新河农用是环球首要的百菌清原药出产企业，目前百菌清原药产能为30000吨/年。

　　此次IPO，泰禾股份拟召募资金17.54亿元，一切缠绕主贸易务举行，着眼于抬高公司上风产物除草剂2,4-D 的下游延长产物2,4-D异辛酯原药和2,4-D 二甲胺盐水剂、杀菌剂嘧菌酯原药及其紧要中心体的产能，领域化出产新开垦的农药原药产物杀菌剂丙硫菌唑、肟菌酯及新型农药造剂，同时修复公司研发中央并添加适量活动资金。

　　招股书披露，讲演期内，泰禾股份的营收和归母净利润均存正在较大幅度的动摇。此中，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月完毕的贸易收入不同为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元和19.59亿元，不同同比拉长17.03%、42.47%、-24.14%、-6.99%；完毕归母净利润不同为3.98亿元、6.49亿元、3.46亿元和1.06亿元，不同同比拉长1.18%、63.12%、-46.62%和-58.9%。

　　关于己方的功绩动摇景况，泰禾股份显露，2022年，受益于除草剂产物的代价上升以及需求繁荣的影响，公司贸易收入同比增幅较大，毛利率亦有所填充，贸易毛利较上年填充4.60亿元，经贸易绩景况较好。2023年，受首要原资料代价降低、首要客户采购放缓等成分影响，公司首要产物的代价和贩卖收入有所降低，相应利润亦有所下滑。2024年1-6月，受原药合座墟市代价降低的影响，公司杀菌剂、除草剂的贩卖代价和毛利率同比裁减，合座农药交易的贩卖收入、毛利同比有所降低，导致公司合座利润同比消浸。

　　泰禾股份正在招股书中还显露：“若改日受宏观经济动摇、营业摩擦、汇率动摇、墟市供需干系蜕化、行业战略调解影响导致公司首要产物的墟市需求数目或代价浮现较大幅度降低、原资料代价动摇等景况或浮现其他不行抗力成分，公司将面对经贸易绩下滑的危机。”

　　从收入机合来看，泰禾股份的收入首要来自于三类产物，此中除草剂为其功劳的收入最高，讲演期内不同为17.36亿元、28.17亿元、18.79亿元和8.90亿元，占主贸易务收入的比例不同为48.61%、55.48%、49.18%和45.56%。其次便是杀菌剂，此类产物为其功劳的收入金额不同为13.94亿元、15.92亿元、11.87亿元和6.52亿元，占主贸易务收入的比例则不同为39.02%、31.36%、31.07%和33.40%，两类产物为泰禾股份功劳了八成足下的收入。另表，成效化学品也为其功劳了一成足下的收入。

　　泰禾股份的产物首要销往境表，其境表贩卖产物以农药原药和成效化学品为主，农药造剂为辅。客户首要为大型跨国公司、境表农化营业公司。招股书披露，讲演期内，公司境表贩卖收入不同为 28.01亿元、45.49亿元、29.46亿元、14.54亿元，首要纠合正在巴西、美国、英国、澳大利亚、印度、哥伦比亚、日本、荷兰等国度。境表贩卖收入占主贸易务收入的比重不同为78.42%、89.58%、77.10%、74.43%。

　　讲演期内，泰禾股份的首要产物2,4-D正在美国墟市的贩卖额约占公司主贸易务收入的6%。依照美国商务部于 2024 年9月发表的告诉，开头裁定原产于中国和印度的2,4-D 产物存正在补贴，美国商务部估计将正在2025年1月中下旬出具终裁结果；另表，美国正正在对原产于中国和印度的 2,4-D产物是否涉及反推销举行侦察。

　　关于上述题目，泰禾股份显露：“美国大概会对原产于中国和印度的 2,4-D 产物征收反补贴税、反推销税，进而对公司酿成晦气影响。”同时，其还显露，正在而今营业摩擦延续升级且远景不豁后的配景下，若改日美国等国度进一步增加并施行增加后的纳税清单，正在肯定水平大概会影响公司的出口交易，对公司出产策划形成晦气影响。

　　其余，泰禾股份的产物出口交易首要以美元结算，境表贩卖收入已成为其贸易收入的紧要构成一面。讲演期内，公司汇兑收益不同为-1882.48万元、5048.04万元、2256.08万元、 1260.87万元，占各期利润总额的比重不同为-3.90%、6.56%、5.91%、10.32%。对此，泰禾股份显露，改日，跟着公司境交际易的延续拓展，假使美元兑群多币的汇率浮现较动，将影响公司的汇兑损益、产物售价及毛利率，进而对公司的经贸易绩形成肯定影响。

　　农药行业属于强拘押行业，近年来，各国端庄管控农药产物的出产、贩卖和操纵，并对一面农药协议了相干范围性的步骤。譬喻：欧盟就百菌清产物协议了相干范围步骤，依照其发表的告示 Commission Implementing Regulation（EU）2019/677，欧盟不再允许百菌清（Chlorothalonil,CASNo. 1897-45-6）的再评审申请，并于 2019年5月20日正式生效。欧盟不再允许百菌清的再评审申请，使得泰禾股份从2020年度起，便再无百菌清贩卖。

　　新西兰于2017年4月发表转达，推翻了Yates Bravo、Yates Greenguard、YatesGuardall、Tui Disease Eliminator 四项百菌清造剂品牌的允许申请，同时对一面含百菌清的品牌造剂选取更端庄的范围步骤。2019年5月，巴西国度卫生监视局（Anvisa）正在完结对2,4-D 的从新评估后，对该除草剂操纵时的浓度、操纵职员、防护配备、缓冲区配置、最大操纵剂量等做出了轨则，并修订了扫数现行的残留限量模范。

　　另表，2024年2月1日，中国的《工业机合调解领导目次（2024 年本）》正式施行，泰禾股份的百菌清和2,4-D属于范围类项目。

　　关于农药范围性战略方面的危机，上市委正在现场问询中恳求泰禾股份阐明，欧盟近年来出台禁用战略的周密景况，网罗战略出台是否针对百菌清对境遇影响的不行经受性、毒性或长残留等简直成分。并恳求其阐明，跟着环球环保认识延续提拔，其他首要表销国度或地域是否将出台肖似禁用战略，是否会对刊行人陆续策划才能组成宏大晦气影响。”另表，营业所恳求其进一步正在招股仿单中添加披露欧盟禁用百菌清的首要理由。

　　行动一家农药类企业，泰禾股份所处行业为化学原料和化学成品成立业下的化学农药成立细分行业，出产策划中面对着“三废”排放与归纳执掌题目。泰禾股份显露，若公司正在环保战略发作蜕化时不行实时到达相应的恳求，或正在出产进程中存正在因料理不妥、不行抗力等理由酿成境遇污染事变，公司大概因而遭遇拘押部分惩处或抵偿其他方亏损，以至大概被恳求停产整改或合上一面出产步骤，将对公司出产策划酿成晦气影响。

　　实践上，正在讲演期内，泰禾股份及其子公司确实存正在多起因违法违规动作受到行政惩处的景况。譬如正在2022年1月24日，徐州市生态境遇局出具《行政惩处定夺书》（徐环罚决字[2021]123 号），因为新河农用未按监测标准装置、操纵大气污染物排放主动监测修设，责令其顿时修正违法动作并惩处款2万元。

　　2022年9月7日，徐州市生态境遇局向新河农用投递《行政惩处定夺书》（徐环罚决字[2022]05-012 号），因为新河农用存正在一条中心体出产线未批先修，定夺对新河农用途以89.78万元罚款并责令新河农用顿时修正违法动作。

　　除环保方面表，正在平安出产及其他方面，公司同样存正在被相合部分惩处的景况。譬喻：2021年9月3日，新沂市应急料理局出具《行政惩处定夺书》（（苏徐新）应急罚[2021]125 号），认定新河农用C16102A/B 氨气轮回压缩机未采用氨专用压力表的动作违反了《中华群多共和国平安出产法》相干轨则，依法惩处款1.13 万元。

　　2022年6月8日，西沥海合出具《行政惩处定夺书》（南合缉一普违字[2022]0006 号），认定深圳有为本事控股集团有限公司行动出境申请单上载明的出产单元、上海泰禾营业行动发货人对货值124.80万元的产物因申报消息有误，对两公司不同处以罚款3.20万元，共计6.40万元。

　　关于上述景况，创业板上市委正在现场问询中显露，讲演期内，刊行人存正在多次境遇爱戴、平安出产、海合、税务等方面的行政惩处，一面行政惩处发作正在2022年。因而，恳求公司阐明存正在较多行政惩处的理由及所涉事项的整改景况，相干内控轨造的施行景况和有用性。